Γιώργος Δασκαλόπουλος

Και τώρα ο «δείκτης της ύφεσης» για το Χ.Α.

Το ερώτημα που ταλαιπωρεί εδώ και αρκετές ημέρες τους επενδυτές και τους αναλυτές των αγορών αφορά το πότε θα σταματήσει η κατρακύλα των χρηματιστηρίων. Αρκετοί εξ αυτών πίστεψαν ότι η υιοθέτηση των σχεδίων διάσωσης των τραπεζών θα διαμόρφωνε το μαξιλάρι που θα συγκρατούσε την πτώση. Διαψεύσθηκαν όμως. Και τα χρηματιστήρια συνέχισαν την άγρια πτώση. Από την αρχή του έτους, ο Dow Jones της Νέας Υόρκης έχει απολέσει το 32% της αξίας του, με ανάλογες συνέπειες στις κεφαλαιοποιήσεις των εταιριών που τον απαρτίζουν, ενώ ο «λονδρέζος» FTSE 100 έχει χάσει 39%. Στην Αθήνα η μαζική φυγή των ξένων οδήγησε σε πρωτόγνωρη πτώση, ιδιαίτερα τις δεικτοβαρείς τραπεζικές μετοχές. Ο «καθρέφτης» του 9μήνου Το ζήτημα είναι ότι η πτώση των αγορών είναι συνδεδεμένη με την κρίση. Τα εταιρικά αποτελέσματα εννεαμήνου, αλλά και οι επικείμενοι ισολογισμοί έτους που θα αποτυπώνουν τις ζημιές φαίνεται ότι είναι ο… οδηγός που τραβάει το ρευστό έξω από τα χρηματιστήρια, εν αναμονή της αποτύπωσης της πραγματικής εταιρικής εικόνας. Τότε, μόνο τα κεφάλαια θα αποφασίσουν τι συνιστά ευκαιρία και τι όχι. Και αυτό για το μέλλον. Την ίδια στιγμή, η πτώση είναι συνδεδεμένη και με την επερχόμενη ύφεση. Καθώς η ύφεση θεωρείται πλέον μία βεβαιότητα για όλες τις ανεπτυγμένες οικονομίες (με μόνο ερωτηματικό τη διάρκειά της και όχι την έντασή της), αντιστοίχως προεξοφλείται και από τις αγορές. Και όσο πιο ρηχή είναι μία αγορά (όπως για παράδειγμα η ελληνική) τόσο περισσότερο ευμετάβλητη γίνεται. Ετσι, οι μετακινήσεις κεφαλαίων, είτε κατά την είσοδο είτε κατά την έξοδο από τα χρηματιστήρια, προκαλoύν τεράστιες μεταπτώσεις. Εφόσον στον ορίζοντα δεν αρχίσει να διαγράφεται το ενδεχόμενο, έστω και στοιχειώδους, ανάκαμψης, οι αγορές θα συνεχίσουν να κινούνται με βάση τις επιπτώσεις της ύφεσης στην κερδοφορία των εταιριών. Η συνήθης κερδοσκοπία δεν θα λείψει φυσικά σε ένα τέτοιο περιβάλλον, αλλά δεν θα είναι αυτή που θα καθορίζει τις εξελίξεις.

Posted at 03:10PM Oct 19, 2008 by ET Administrator in Politics  |  Σχόλια[0]