Χρύσανθος Λαζαρίδης

Στη μέγκενη ΕΚΤ και Fed

Το αμέσως προσεχές διάστημα μπορεί οι δύο μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες στον κόσμο να υιοθετήσουν αλληλοσυγκρουόμενες στρατηγικές:
- Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), υπό τον κ. Τρισέ, να αυξάνει τα διατραπεζικά επιτόκια πάνω από 4% «για να ελέγξει τον πληθωρισμό».
- Ενώ η αμερικανική κεντρική τράπεζα Fed, υπό τον κ. Μπερνάνκε, να τα αφήνει αμετάβλητα στα χαμηλά επίπεδα του 2% «για να αποτρέψει την ύφεση».
Η διεθνής οικονομία θα κινδυνεύει να συντριβεί ανάμεσα σε αυτές τις δύο Συμπληγάδες:
? Πρώτον, διότι θα υπάρξει περαιτέρω υποχώρηση του δολαρίου. Οταν τα ευρωπαϊκά επιτόκια είναι υψηλά και ανεβαίνουν, ενώ τα αμερικανικά επιτόκια παραμένουν χαμηλά, το δολάριο υποχωρεί κι άλλο...
? Δεύτερον, όταν το δολάριο υποχωρεί, το πετρέλαιο ανεβαίνει. Μπορεί το ευρώ να ανατιμάται, αλλά το πετρέλαιο ανεβαίνει αναλογικά περισσότερο απ’ όσο ανατιμάται το ευρώ, κι έτσι το πετρέλαιο ανατιμάται –τελικά– ΚΑΙ σε όρους ευρώ…
? Τρίτον, όταν το πετρέλαιο ανατιμάται και σε όρους ευρώ, ο πληθωρισμός συνεχίζει να επιταχύνεται και στην ευρωζώνη. Κι έτσι κινδυνεύουμε με υψηλότερα επιτόκια να έχουμε μεγαλύτερο πληθωρισμό!
? Τέταρτον, με τον πληθωρισμό να ανεβαίνει παρά την άνοδο των επιτοκίων, είναι πιθανό η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να προχωρήσει και σε νέες αυξήσεις επιτοκίων. Οπότε θα έχουμε νέα άνοδο του ευρώ - νέα διολίσθηση του δολαρίου - νέα άνοδο του πετρελαίου - νέα άνοδο του πληθωρισμού διεθνώς - νέο βύθισμα σε ακόμα μεγαλύτερη ύφεση...
Ενας φαύλος κύκλος στασιμοπληθωρισμού σε συνθήκες θεσμικής κρίσης μέσα στην Ευρώπη είναι πιθανό να φέρει και πολιτικές συγκρούσεις: Ανάμεσα στις κυβερνήσεις και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Αλλά και ανάμεσα στις εθνικές κυβερνήσεις, άλλες των οποίων θα στηρίζουν την πολιτική της ΕΚΤ κι άλλες θα προσπαθούν να την ανατρέψουν.
Οι αλληλοσυγκρουόμενες στρατηγικές των δύο μεγάλων κεντρικών τραπεζών (Ευρώπης και ΗΠΑ) μπορούν –στις σημερινές συνθήκες– να μετατρέψουν μια «μέτρια κρίση» της διεθνούς οικονομίας σε «συστημικό χάος»… Σε επόμενο σημείωμά μας θα δείξουμε ότι ισχύει και το αντίθετο: συγκλίνουσες πολιτικές ανάμεσα στις δύο μεγάλες κεντρικές τράπεζες μπορούν να λειτουργήσουν σταθεροποιητικά για τις διεθνείς αγορές και λυτρωτικά για τη διεθνή οικονομία…

Posted at 12:00AM Jun 29, 2008 by ET Administrator in Γενικά  |  Σχόλια[0]